截至5月15日，年内已有6家A股*ST公司收到交易所送达的《终止上市事先告知书》，其中半数公司因内部控制审计报告问题面临退市。2024年报披露后，多家公司也因内控问题“披星戴帽”。可以看出，退市新规的威力正在显现。
2024年4月份，中国证监会发布《关于严格执行退市制度的意见》，沪深北三大交易所也同步修订了股票发行上市审核规则，进一步严格强制退市标准，并拓宽了多元化退出渠道。其中，在规范类退市方面，将资金占用、内控审计意见、控制权长期无序争夺等纳入规范类退市情形，增强规范运作的强约束。增加财务类退市风险警示公司(*ST公司)撤销退市风险警示的条件，要求*ST公司内部控制审计报告为无保留意见，否则将予以退市。
这一系列举措被业界称为“史上最严退市新规”，2024年年报作为首个适用该新规的年度报告，意味着最严退市新规在2025年正式进入“实操”阶段，其威力正从多个维度深刻影响着资本市场。
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首先，从上市公司层面来看，新规进一步收紧财务类退市指标，这有助于促使上市公司建立健全有效的内部控制体系，确保财务报告的真实性和可靠性，从而提高上市公司质量。从逻辑上看，内部控制是过程，财务报告是结果，只有过程规范有效，才能确保结果的准确可信。退市新规明确了内部控制的重要性，为资本市场的健康发展筑牢了一道坚实的防线。
其次，中介机构作为资本市场的“看门人”，在退市新规下肩负着更为重要的责任。在审计过程中应严守职业道德，切实加强审计质量管理，提升审计人员胜任能力。严格按照审计执业准则和规范进行执业，为投资者提供真实、准确的审计意见。只有中介机构充分发挥监督作用，才能有效遏制上市公司的财务造假和内控失效行为，维护公平、公正、公开的市场秩序。
最后，从市场生态和投资者保护的角度来看，退市新规的实施是一场“及时雨”。长期以来，一些上市公司存在财务造假、内控失效等问题，严重损害了投资者的利益，扰乱了市场秩序。退市新规通过严格退市标准，加速市场优胜劣汰，将那些存在重大风险的公司淘汰出局，为优质公司提供更广阔的发展空间，营造良好的市场生态。同时，也有助于提高投资者对市场的信心，保护投资者的合法权益，让投资者能够在更加健康、透明的市场中参与投资。
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退市新规的威力在于，其加大了对“僵尸空壳”和“害群之马”的出清力度，让资本市场回归价值投资本源。笔者相信，随着常态化退市机制巩固深化、多元化退出渠道进一步畅通、投资者保护制度不断完善，将为资本市场高质量发展提供有力支撑。
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